今年以来，家电销售呈现平稳恢复趋势，增速高于其他零售消费品。一季报显示，家电行业当季归属母公司净利润同比增长33.25%，高于全部A股27.99个百分点。得益于高增长、低估值的比较优势，该板块继2012年跑赢大盘5.72个百分点后，今年再度跑赢市场，截至上周，申万家电指数今年上涨16.38%，较同期下跌1.19%的沪深300指数实现超额收益17.57个百分点，位居涨幅榜前列。其中，一季度景气度较高、业绩增长迅猛的黑电、厨房大家电板块涨幅较大。上海证券数据显示，家电行业上市公司的2013年平均动态市盈率为11.47倍，仍处于较低的估值水平。
兴业证券表示，从2012年年报及今年一季报可以看出，家电行业整体收入增速环比改善，盈利能力处于高位。数据显示，2012年四季度和2013年一季度家电业营业收入同比增速分别为14.66%和18.71%；去年四季度行业毛利率达到23.01%的近期历史高位，今年一季度有所回落，净利率水平则相对平稳。
本月适逢“五一”假期，家电热销的势头得以继续巩固。根据长江证券统计的全国20多个省市家电终端渠道销售情况，“五一”期间国内家电整体表现依旧向好。其中，北京国美销售额同比增长71.6%，传统家电销售额近翻番；上海苏宁实体店传统家电销售额同比增幅为30%，线上苏宁易购同比增速更是达到250%。长江证券分析师陈志坚表示，“五一”家电热销的核心因素，一方面在于前期地产销售回暖带来的装修需求逐步释放；另一方面则在于节能补贴政策将于本月底到期，其是否延续仍存较大不确定性，因此家电企业借助“五一”加大促销力度以达降低渠道库存的目的。
细分行业方面，长江证券2013年全年持续看好黑电及厨电行业表现，而对于白电行业，“基于其业绩增速的相对确定性及弱复苏预期，我们认为其估值仍有提升空间。”个股方面，长江证券推荐格力电器、美的电器、合肥三洋，以及黑电和厨电的龙头企业TCL集团、海信电器、华帝股份、老板电器。
国泰君安认为，家电行业数据在5月底之前的旺盛是可以预期的，目前需要关注的是节能补贴政策的变化。“一方面，节能补贴政策如果延续，有很大可能将在6月初公布，政策明确的时间点可能造成彩电板块短期波动，但如果下跌不是由于补贴政策退出，我们认为仍将带来买入机会。”国泰君安分析师方馨表示，“另一方面，空调补贴政策延续与否的影响不大，近期关键仍是天气。从南方天气情况看，未来10天仍偏凉，而从5月下半月到6月初很有可能转为偏热，届时空调三四级市场需求有望启动。”
银河证券则表示，今年国际大宗原材料价格的持续下滑，将使该行业盈利能力进一步提升。“外盘数据显示，5月3日，LME3月铜期货收盘价约6858美元/吨，相比2013年初下滑13.7%；LME3月铝收盘价约1822美元/吨，较2013年初下滑11.9%。此外，2013年以来32寸和42寸液晶面板价格较2012年末下降6美元、11美元。”银河证券分析师袁浩然指出。
尚普咨询在《2012－2016年中国小家电市场调查报告》中指出，我国家电行业经历了2012年下半年的颓势造成行业全年负增长之后，2013年一季度的良好开端说明这一行业将迎来恢复性正增长。建议家电企业积极总结刚刚过去的前低后高的发展经验，警惕再次盲目生产造成的产能过剩，积极推动产品结构的升级，争取目前复苏局面的可持续发展。
坚守消费电子有出路
